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现有研究之所以通常选择房地产价格而不是股票价格来反映金融周期，便是因为房地产在信贷循环中充当了重要抵押品的角色。房价上涨与信贷扩张之间相互强化，螺旋式上升；一旦趋势逆转，二者又出现螺旋式下降。十次危机九次地产，地产危机都是大危机，原因在于其严重破坏信贷循环，经济复苏依赖于信贷循环的漫长修复。

1.1 金融周期的识别：经验规律金融周期是指由金融变量扩张与收缩导致的周期性波动，是风险感知与融资约束之间相互作用引起的“繁荣-萧条”循环。金融周期显著放大实体经济波动，存在“金融加速器效应”。金融体系内部的不稳定也是导致实体经济波动的主要因素之一。金融周期的顶部往往预示着金融危机的到来，周期顶部的剧烈调整将会加剧经济衰退的长度与深度。

“移动互联网人口红利放缓，用户使用时长红利仍在。这给企业释放了一个重要的信号：要想持续发展必须要有用户思维，要从流量运营转化到用户运营。”向海龙在当时表示，一周后，他宣布辞职。回看向海龙当时的发言，“从流量运营到用户运营”颇像一句留给百度的忠告。从 PC 时代的红利，到移动时代的掉队，百度需要与过去切割，用新的人员、新的架构、新的方法论，重新拟定发展的航向。

此次对交行的减持计划，并不是社保基金近几年首次减持银行股，此前曾少许减持过农行和中行。年报数据显示，截至2014年12月底，社保基金理事会持有农行约98.91亿股，这些股份在2015 年 5 月 15 日解禁。而在2015年12月底，持股数量已经变成了97.97亿股。到2018年12月底，则为97.9亿股，四年间累计减持约 1亿股。

有借有还，再借不难。经济中存在两种信贷行为：一是新增信贷，二是还本付息，二者之差决定了债务余额的增减。新增信贷提升消费投资需求，促进经济增长；还本付息减少消费投资支出，抑制经济增长。当前的新增信贷意味着未来的还本付息，因此短期的经济刺激预示了中长期的下行压力。

“加强货币政策与宏观审慎政策协调配合。货币政策与宏观审慎政策相互配合、各有侧重，货币政策侧重经济和价格总水平稳定，宏观审慎政策侧重于维护金融稳定。两者相互补充强化，在保持币值稳定的同时促进金融稳定，从根本上提高金融调控的有效性。”规划称。路透已就上述消息联系中国央行，但暂未获得其评论。